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目前四大AMC发布的利润和增速都表现抢眼，为何还存在盈利压力？从年报中可以看出，非不良业务贡献较大，加上不良资产买进后，只要没有处置回收，在账面上都可以体现为公允价值变动，至少账面不会产生亏损。有来自AMC的人士向21世纪经济报道记者表示，“四大AMC多元化有其历史原因，以前通过受托管理、对高风险机构重组、并购等方式，四家几乎都实现了金融全牌照发展”。

[原审被告人 顾雏军]：（二）原一、二审判决一方面认定是股东变更，但同时，却将股东变更变相扩大解释为“公司登记包含设立登记、变更登记、注销登记等，因此，顺德格林柯尔变更公司股权结构的行为应视为刑法规定的申请公司登记”（二审判决书第92页），将行政法的概念解释为刑法概念，将正常的行政行为曲解为刑事行为。 尽管《公司登记管理条例》规定登记包括设立登记、变更登记、注销登记，但是刑法第158条“虚报注册资本罪”中的登记明确是指“设立登记”。

中国杠杆失衡主要起因于资源倾斜配置的投融资体系。由于历史原因，中国投融资体系通过非市场化手段将资源倾向于企业部门，尤其是中上游国有企业和地方融资平台。这些部门因享受资源倾斜而进行了“过度”投资，亦产生“过高”杠杆，中国宏观去杠杆，去的就是这部分杠杆（房地产及居民部门杠杆与土地供给、城市化进程等诸多因素相关，暂不在本文探讨范围之内）。有效推进中国去杠杆，核心在于纠偏当前投融资体系定价。

4.3两个刚兑打破情况下的货币政策环境上述分析论证了当前已经进入宏观去杠杆的第二和第三阶段，这一阶段中政策重点在于打破两个刚兑。两个刚兑打破过程中社融、货币、信用等多重因素都将随之起变化，这也是理解当前信用和其他金融条件变化的核心逻辑。按照主动去杠杆的逻辑及进程进行推演，我们可以进一步预测未来去杠杆进程中的或有政策对冲。预测的主要依据在于，主动有效去杠杆意味着政府将基于平衡的逻辑进行主动对冲，目的是为了在有序推进去杠杆和调结构过程中尽量降低负面扰动[9]。

[09：46：02][原审被告人 顾雏军]：那我不知道哪些事情要说哪些事情不说，我判断不下来。[09：46：36][审判长　裴显鼎]：我郑重提醒你，与本案无关的事实不要再说了。法庭辩论要围绕法庭调查的事实进行，充分行使自己的权利。本庭已经是第二次郑重的提醒你了，发表言论要围绕案件事实。

其中，德清县中小企业金融服务中心有限公司主张，天马股份向其借款1亿元未按约定偿还，步森股份正是其借款合同下的担保人。深圳市信融财富主张，星河互联集团等各方向其借款4000万元未按约定偿还，步森股份亦是该借款合同下的担保人。在朱丹丹民间借贷案件中，步森股份同徐茂栋、星河互联集团等同为被告，但法院审查认为步森股份在借款合同上加盖的公章系伪造。