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皮耶鲁齐认为，如今，“美国陷阱”已经不能再做字面理解。“它并非单指发生在美国的长臂管辖，因为在日本、法国、欧洲等国遭遇美国长臂管辖后，很多国家在经贸交往、博弈较量中，都在借鉴彼此，完善与强大自身的司法体系。”换句话说，对于任何一个国家的企业，当进入国际环境开展商业时，都将面临着或来自美国，或来自欧洲、或来自亚洲的不同版本、不断翻新的“陷阱”。

海外不确定因素只是阶段段性扰动，无需过虑。外债/外汇储备、外债/GDP比例是衡量潜在危机大小的关键指标，外债负担过重是引发危机的关键因素。目前新兴经济体中体量较大的“金砖四国”——中国的外债/外汇储备为59.1%、外债/GDP为15.1%，印度为137.5%、20.4%，巴西为90.0%、15.7%，俄罗斯为136.6%、33.0%，整体压力有限。今年以来本币贬值幅度较大的国家中除了土耳其以外，南非的外债/外汇储备为425.4%、外债/GDP为52.4%，哈萨克斯坦为937.7%、102.7%，马来西亚为208.8%、63.7%。除土耳其GDP占全球比重达1.1%以外，其他三国的GDP全球占比在0.2%到0.4%之间，经济规模较小。显然，海外不确定因素只是阶段段性扰动，无需过虑，由此引发更大金融危机的可能性不大。

但很显然，声讨之余，我们已经很难在这种问题上达成一致性了。哪怕是换一块电池就能续命，换一块电池就能让你的手机再多用两三年，大部分人还是更钟情于带着充电宝，而不是多带一块电池的日子。究其根本，智能手机早已经超越设备本身，成为比过去更加重要的存在。我们都已经习惯保持 24 小时的实时联网，以及除手机更新和没电之外从不主动关机的生活，与其说是厂商抛弃了可拆卸电池的结构，倒不如说是我们自己主动告别了那个断电换电池的时代。

香港这种讨论已经有超过四、五年的时间。我过去和香港金管局有非常紧密的联系，包括区块链白皮书、沙盒监管实验等等，我也都参与其中。这是我过去的工作。那时候所有的银行都在尝试这是不是一个好办法，他们知道需要有创新，但不知道区块链是不是一个合适的途径。我想说这是一个很好的办法，能够让银行去尝试这种最有创新性的应用。当然，我也非常感激香港金管局给予我们的一些帮助。

招商证券市场频现“异象”或奠定转暖基础近期沪深A股市场持续震荡，投资者情绪难以快速提振，但政策预期不断边际改善，比如在国企改革方面，近期相关政策频频推出：2018年5月，《关于改革国有企业工资决定机制的意见》发布；2018年7月，《国务院关于推进国有资本投资、运营公司改革试点的实施意见》发布；8月17日，国企改革“双百行动”正式启动。在这样的市场环境下，A股市场出现了若干以往从未出现过的“异象”，或预示着在市场情绪趋向平复之后，有望奠定未来A股市场转暖基础。

为何短短一年间，一只曾经优秀的基金，变得如此不堪？这似乎又回到一个公募基金界永远绕不过去的话题：兴，基金经理；衰，基金经理。不知是不是巧合，兴业社会责任在2018年3月更换了基金经理，曾取得高达20.02%任职年化回报的基金经理傅鹏博离开。而恰恰从此之后，兴全社会责任就不再是那只我们曾经熟悉的基金了，现任两位基金经理的任职总回报及任职年化回报，显然都无法与前任相提并论。